Паливна криза в США: які авіакомпанії зможуть витримати випробування – новини світу.

Ціни на авіаційне паливо різко зросли після початку війни в Ірані. Найбільші авіаперевізники США готуються до поглинань, в той час як бюджетні компанії намагаються вижити.

Удари США та Ізраїлю по Ірану викликали різке підвищення цін на авіаційне паливо, що поставило під загрозу фінансову стабільність ряду американських авіакомпаній. Вартість авіагасу зросла з $2,50 до $4,24 за галон, що становить 70% лише за кілька тижнів. Це перший серйозний стрес-тест для галузі з моменту пандемії, повідомляє Reuters.

Масштаб паливного удару

Паливо становить приблизно чверть операційних витрат авіакомпаній. Водночас квитки продаються за тижні та місяці до вильоту, тому перевізники не можуть швидко перекласти зростання витрат на пасажирів.

Генеральний директор United Airlines Скотт Кербі повідомив співробітникам, що компанія моделює сценарій, за якого барель нафти Brent досягне $175 і залишиться вище за $100 до 2027 року. На момент написання новини Brent торгувався приблизно по $110 за барель. У такому випадку річний рахунок United за паливо зросте приблизно на $11 млрд, що більш ніж удвічі перевищує найбільший річний прибуток компанії за всю її історію.

Рейтингове агентство Moody’s підрахувало, що якби барель Brent торік коштував $80 замість фактичних $69, загальний операційний прибуток американських авіакомпаній скоротився б приблизно вдвічі і становив би близько $6 млрд.

Хто тримається впевнено

Краще за інших підготовлені до тривалого паливного шоку Delta Air Lines та United Airlines. За даними Moody’s, обидві компанії продемонстрували найвищу операційну маржу серед рейтингованих перевізників США минулого року. S&P Global Ratings зазначає їхнє низьке боргове навантаження, високу ліквідність і значну частку доходів від преміум-сегмента: бізнес-класу та програм лояльності.

Цікаво, що саме Кербі в листі до співробітників натякнув на агресивну стратегію: високі ціни на паливо можуть створити можливості для придбання активів і поглинання мереж конкурентів. Тобто United вже розглядає кризу як шанс для розширення.

American Airlines має понад $10 млрд ліквідності, проте несе близько $25 млрд довгострокового боргу. Кожен цент зростання ціни на паливо додає компанії близько $50 млн річних витрат. За словами генерального директора Роберта Айсома, лише в першому кварталі паливна надбавка склала близько $400 млн.

Southwest Airlines має один з найміцніших балансів у галузі, але Fitch попереджає: тривалий паливний шок може зменшити прибуток і ліквідність, змусивши керівництво ухвалювати складні рішення щодо розподілу капіталу.

Alaska Air Group, що інтегрує Hawaiian Airlines, має близько $3 млрд ліквідності та $18 млрд незакладених активів. Компанія вже підвищила тарифи, не скорочувала маршрутну мережу і переглядає структуру витрат.

Кому найскладніше

Найбільш уразливими є низькобюджетні та ультрабюджетні перевізники, у яких маржа була мінімальною ще до нинішньої кризи.

• JetBlue завершила минулий рік із приблизно $2,5 млрд ліквідності і без паливних хеджів. За прогнозами S&P, цього року компанія витрачатиме грошові кошти, і лише до 2027 року може вийти на нуль.
• Frontier Group зафіксувала чистий збиток минулого року за ліквідності близько $874 млн. Її запас міцності вкрай малий для роботи в умовах тривалого паливного шоку в бюджетному сегменті.
• Spirit Airlines, що перебуває в процедурі банкрутства, прямо попередила у своєму останньому річному звіті: зростання цін на паливо чинить “негайний і суттєвий негативний вплив” на результати. Стійке подорожчання може зірвати переговори з кредиторами і поставити компанію під загрозу ліквідації.

Історія повторюється?

Паливна криза 2008 року в поєднанні з фінансовим крахом викликала хвилю злиттів, яка перетворила роздроблений ринок на чотирьох домінуючих перевізників, які контролюють більшу частину внутрішніх рейсів США. Аналітики JPMorgan вважають, що нинішній цикл спочатку збільшить розрив між сильними і слабкими, і лише потім, після 2027 року, може призвести до формальної консолідації. Це покращить перспективи великих авіакомпаній з лояльною клієнтською базою.

Fitch зазначає, що перші ознаки стресу проявляться в масштабних скороченнях маршрутів, паркуванні літаків, відкладанні інвестицій і нових позиках для підтримки ліквідності. Генеральний директор Delta Ед Бастіан сформулював ситуацію вкрай чітко: “Коли перша або друга за величиною стаття ваших витрат подвоюється буквально за ніч, це має колосальний вплив. Є ті, у кого немає жодної маржі, щоб це поглинути”.

Нагадаємо, що світові авіакомпанії розробляють плани дій на випадок надзвичайних ситуацій через можливий дефіцит авіаційного пального, який може виникнути вже за кілька тижнів внаслідок війни на Близькому Сході.